央行全面降准 释放长期资金逾8000亿元

央行网站2020年1月1日消息，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。多位专家表示，全面降准提振投资者信心，对股市构成利好。降准不意味着货币政策取向改变，将释放约8000多亿元资金，有利于促进信贷投放和降低融资成本。预计年初央行仍会采用各项政策工具提供流动性，年内再度降准亦可期。

增加金融机构资金来源

央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

上述负责人称，此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

此外，上述负责人表示，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

“降准的一个直接作用在于增加了银行的可贷资金来源，这在当前存贷比高企背景下具有更重要意义。预计在降准效应带动下，2020年针对实体经济的信贷和社会融资增速有望小幅上行。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

从降准方式看，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，此次降准没有采用定向而是普降的方式，是要促成2020年初信贷资金能充分有效地投放以满足实体企业融资需求。

年内再次降准可期

“疏通货币政策传导渠道，降低实际融资成本，适度偏松的流动性投放以压降银行业负债端综合成本是必不可少的。因而，此次降准的本质也是为促进2020年实体企业融资成本明显降低打基础，而且可能只是一个开始。”唐建伟表示。

民生银行首席研究员温彬预计，监管部门将完善宏观审慎评估（MPA）考核，确保资金流向实体经济，特别是加大对“三农”、民营和小微企业支持力度。

天风证券银行业首席分析师廖志明表示，考虑到春节取现对流动性的影响，预计央行会采取中期借贷便利（MLF）等政策工具提供流动性。

王青认为，综合考虑2020年宏观经济发展态势，预计除本次全面降准外，2020年央行还有可能再实施降准操作。

华泰证券首席宏观分析师李超预计，与2019年9月降准带来贷款市场报价利率（LPR）下行效果相似，2020年1月降准后也可能带动LPR下行。LPR降低，MLF利率不降长期不可持续，因此，2020年MLF利率仍有下调空间。

降准利好股市

多位专家认为，降准释放流动性有利于提振投资者信心，将利好股市。

温彬表示，此次降准符合市场预期，有利于提振投资者市场信心，对股市将带来利好。全面降准将进一步发挥货币政策工具逆周期调节作用，稳固当前逐步企稳的宏观经济，有利于提升上市公司业绩。

李超表示，债市短期可能受益于降准及LPR下行，但是短期10年期国债收益率下行空间可能不大。

央行有关负责人表示，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

王青表示，在我国基础货币投放模式已发生根本性变化的背景下，外汇占款保持基本稳定，降准、MLF操作等成为货币投放主要渠道，当前的持续降准难以带来广义货币（M2）、信贷及社融增速大幅上行，不会引发大水漫灌效应。

温彬表示，此次全面降准坚持稳健货币政策不变，通过释放低成本长期资金置换短期高成本资金，保持市场流动性合理充裕，流动性结构更加优化。

新网银行首席研究员董希淼表示，2020年货币政策将呈现四个特点：一是继续加大逆周期调节力度，更好地服务于稳增长；二是更强调结构性、定向性调整，不会搞“大水漫灌”；三是加快利率市场化进程，推进存量贷款定价基准转换，提升金融资源配置效率；四是积极稳妥地防范金融风险，稳定宏观杠杆率。

作者：彭扬 赵白执南