并购重组新规一周 211份重组案例发布 环比增逾12%

　　本报见习记者 吴晓璐

　　随着并购重组新规落地，近一周上市公司并购重组预期升温。如是金融研究院执行院长、首席研究员朱振鑫对《证券日报》记者表示，未来，A股并购重组数量有望回暖，高新技术产业和战略新兴产业的数量将有望增加，注入资产质量有望改善。

　　10月18日，证监会发布上市公司并购重组新规，截至10月25日，一周以来，A股上市公司宣布211份并购重组案例，较前一周增长12.23%，合计交易金额818.91亿元，较前一周增长43.17%，上市公司并购重组热正在升温。

　　国研新经济研究院执行院长朱克力对《证券日报》记者表示，并购重组新规响应市场呼声，调整了存量政策，可以视为一次政策性放松。中长期来看，对市场风险偏好提升和活力提振都有助益。

　　朱振鑫认为，与此前规则相比，新规在多个方面给予放松，但是政策放松是有条件，并不是全面放松。新规在多方面对A股市场产生深远影响，如加快优质资产注入上市公司、允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业在创业板重组上市等。

　　《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，以公告日计，截至10月25日，A股并购重组的累计案例数量为7460例（剔除未通过和停止实施，下同），较去年同期下降3.97%，累计交易金额为2.12万亿元，较去年同期下降27.65%。

　　从行业上（申万行业）来看，今年以来，化学、计算机和机械设备行业的上市公司并购重组案例较多，分别有158家、119家和118家。

　　朱振鑫对记者表示，2017年以来，并购重组进入到了严监管背景下的新阶段。行业上来看，机械设备、电气设备等制造业并购重组的数量增加。从并购重组公司的资产结构、盈利能力及估值等方面来看，对于2014年至2015年的并购高峰期，并购重组公司的资产结构健康度提升，盈利能力增强，高估值公司减少。

　　《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至10月25日，涉及并购重组的上市公司，年内股价平均涨幅为26.07%，较同期上证指数高出7.58个百分点。

　　国联证券分析师张晓春认为，重组新规修订有着较强的信号意义。从历次重大资产重组管理办法的修订时间点上可以看出，基本每轮从严都是资本市场收紧的开始，也往往伴随着市场从热转冷，反之，每次松绑则往往迎来市场良机。

　　朱克力表示，并购重组新规实施后，将更强化监管法规的包容度和适应性，支持上市公司资源整合和产业升级，加快质量提升速度。“从较为侧重于资产层面的重组，到更加侧重于产业层面的并购，是这次并购重组新规颁布后的大势所趋。”

　　并购重组新规实施以后，朱振鑫认为仍需注意几个问题，首先要避免盈利能力较差和不满足行业要求的企业浑水摸鱼。第二，避免上市公司盲目跨界重组；第二，避免形成类似2014年和2015年的并购重组潮，导致集中的商誉减值和业绩波动。